“投資是認(rèn)知的變現(xiàn)”的主要觀點(diǎn)：個(gè)人投資者的最終收益是由對(duì)投資理解的認(rèn)知決定的，有什么樣的認(rèn)知就相應(yīng)有什么樣的收益。

        對(duì)這一點(diǎn)，我個(gè)人深有體會(huì)。自入市14年來，我對(duì)投資的認(rèn)知大致可以分為四個(gè)階段。
第一階段：投資是賺市場波動(dòng)的錢。
這是我2007年剛?cè)胧袝r(shí)對(duì)投資的理解，操作標(biāo)的主要是股票。主要是試圖把握市場的波動(dòng)，以低買高賣為主要特征。

       經(jīng)歷過2008年的熊市之后，這種認(rèn)知馬上就破產(chǎn)了。我很快認(rèn)識(shí)到：賺市場波動(dòng)的錢并不是一件容易的事，普通散戶沒有任何優(yōu)勢。這條路幾乎走不通。

       不過那兩年在股市里摸爬滾打，像技術(shù)分析、大勢研判等方面倒是打下了比較好的基礎(chǔ)。股票雖然做的不太好，但那些東西用于分析基金是綽綽有余了。我現(xiàn)在給你們寫《每月策略》，好多東西就是那時(shí)打下的底子。
第二階段：炒股不如買基金
       在2007年入市時(shí)也買了一只基金。我買的第一只基金是興全趨勢（當(dāng)時(shí)叫“興業(yè)趨勢”），不過當(dāng)時(shí)買的錢不多。

       在經(jīng)過2008年的熊市之后，一次偶然的機(jī)會(huì)，我發(fā)現(xiàn)這只基金的表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于同期自己炒股的業(yè)績。2007年牛市時(shí)業(yè)績跟得上，而2008年熊市時(shí)跌幅遠(yuǎn)小于大盤。興全趨勢可以說是我的“啟蒙基金”，將我?guī)肓诉@個(gè)適合自己賽道。

       通過研究同期市場優(yōu)質(zhì)基金的表現(xiàn)后，我迅速認(rèn)識(shí)到：基金具有專家理財(cái)?shù)膬?yōu)勢，效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于個(gè)人投資者，對(duì)非專業(yè)人士而言，炒股不如買基金。從此少走了很多彎路，少虧了很多錢。
第三階段：長期持有是基金投資的正確方式
在基金投資的道路上也不是一帆風(fēng)順的，前期也走了一些彎路。

      對(duì)基金投資，我最初的理解是：吃肉時(shí)在場，挨刀時(shí)開溜。稍微賺了一點(diǎn)錢就老想落袋為安。而且當(dāng)時(shí)對(duì)自己的個(gè)人能力也極其自信：基金投資只需要研判大盤就行了，不要深入到個(gè)股，甚至都不需要深入到行業(yè)，比股票要簡單多了。

      這樣我搞了幾年，來回進(jìn)進(jìn)出出，幾個(gè)基金之間換來換去。后面發(fā)現(xiàn)自己瞎折騰了半天，收益還不如拿著興全趨勢一直不動(dòng)。

      對(duì)這種現(xiàn)象的根源，我當(dāng)時(shí)進(jìn)行了深入的研究。一是交易頻繁，手續(xù)費(fèi)損耗較大。二是即使是基金，要想做成“低買高賣”也是非常困難的。有時(shí)躲過了下跌，但由于沒有及時(shí)買回，同時(shí)也會(huì)錯(cuò)過上漲。三是人性的弱點(diǎn)：貪婪和恐懼，很難克服。我畢竟也不是圣人。

      要解決這三個(gè)問題，長期持有就是非常簡單的一個(gè)方法。通過一些優(yōu)質(zhì)基金進(jìn)行回測，長期持有其實(shí)收益并不低。關(guān)鍵是自己不操任何心，平時(shí)該干嘛就干嘛。
第四階段：投資的本質(zhì)是賺企業(yè)長期成長的錢，而非市場博弈的錢
長期持有的大方向肯定是沒問題的，但實(shí)戰(zhàn)中并不是所有的基金都是這樣的。如果找了一個(gè)爛基金，長期持有不但賺不到錢，反而是個(gè)坑。什么樣的基金適合長期持有，如何才能找到好基金，這是一個(gè)很大的課題。后面五年多的時(shí)間里，我一直在上下求索。來回試了很多基金，中間也交了不少學(xué)費(fèi)。

       在2016年，東方紅和陳光明對(duì)我的影響很大，我探索多年的問題終于找到了答案。他們崇尚價(jià)值投資：任何投資，收益都是來源于貨幣的時(shí)間價(jià)值，投資的本質(zhì)是賺企業(yè)長期成長的錢，而非市場博弈的錢。我當(dāng)時(shí)對(duì)所有的“十年十倍基”都進(jìn)行了深度研究。像富國天惠、嘉實(shí)增長這些基金，倉位基本都是固定的，很少進(jìn)行倉位的增減。其收益并非來源于擇時(shí)，而是擇股。他們長期持有的一些股票（如貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥等），十年間都有幾百倍甚至上千倍的漲幅。

       這些“十年十倍基”的共同特征告訴我們：優(yōu)質(zhì)的基金必定是賺企業(yè)成長的錢，而非市場博弈的錢。通過這個(gè)規(guī)律，我迅速理清了思路，困擾多年的難題迎刃而解。

       通過我自己的成長路徑，我深刻的認(rèn)識(shí)到：投資體系的成長和完善，就是一個(gè)認(rèn)知進(jìn)階的過程。有什么樣的認(rèn)知，相應(yīng)就會(huì)有什么樣的收益。上述進(jìn)階過程，就是“投資是認(rèn)知的變現(xiàn)”最好的詮釋。