價格圍繞價值波動，這句話沒有問題，關(guān)鍵的問題是到底什么是價值？什么是價格？
我覺得這個基本的定義極其重要，以前我有點想當(dāng)然，近期似乎有些想明白了。
生活當(dāng)中我們都很容易用常識去理解價格和價值。
例如飲料的價值和價格，飲料在生活中的形態(tài)可能是家用的一桶純凈水（農(nóng)夫山泉）；也可能是一瓶農(nóng)夫山泉的水；還可能是一杯咖啡，等等。
我們發(fā)現(xiàn)他們的常態(tài)下理解的價值是不同的，一般來說一杯咖啡的價值大于一瓶農(nóng)夫山泉大于一桶農(nóng)夫山泉；對應(yīng)的價格基本也是這樣。原因在于應(yīng)用場景、份量、口味、感覺、品牌等價值差異。
那么是否一瓶農(nóng)夫山泉的價值是恒定的呢？其實未必如此，最典型就是你剛喝了一下午的功夫茶，現(xiàn)在可能送你一瓶水，你都未必會要；如果你全家一起去爬山，天氣很熱汗流浹背，這時候如果山頂上有人賣你5元/瓶農(nóng)夫山泉你可能毫不猶豫買了；再極端點，如果你在沙漠里渴得快沒命了，身上拿著10公斤黃金，這瓶農(nóng)夫山泉會救你的命，你會毫不猶豫拿黃金去換這瓶微不足道的水。
我們生活中隨處可見的水在每個人眼里，在不同場景不同人定義的價值是截然不同的，何況我們根本無法琢磨甚至根本不了解的企業(yè)的內(nèi)在價值？？這個更加接近真實的世界。
那么回到開頭，到底什么是價值？什么是價格？
價值是我們?yōu)榱藫碛心硺訓(xùn)|西愿意支付的金額，而價格是別人為了讓我們接受某樣?xùn)|西要求我們支付的金額。
其實在實際的股票市場中，價值是變化的，并非恒定的。典型就是牛市的時候大家的認知會更加積極樂觀，愿意支付更高的價格去購買（牛市末期往往是悲劇，但是牛市初期即便出價高于企業(yè)所謂的內(nèi)在價值也未必一定悲劇）。另外世界本身容易出來各種黑天鵝，企業(yè)的價值本身也會受制于行業(yè)景氣度、公司管理層、國家政策、世界黑天鵝等種種變化的影響，這個價值本身并非完全取決于客觀世界，有很多主觀的、不可控的、變化的因素在左右企業(yè)本身的內(nèi)在價值，索羅斯提到的反身性就是典型的主觀影響因素之一（例如很多創(chuàng)新藥股價越跌，融資越困難，影響企業(yè)管線新品研發(fā)進度，嚴重甚至導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂退市）。
價值的劃定本身也是主觀的，多元的。每個人對收益和波動的要求、預(yù)期和承受能力不同，有些高手年化回報高達25%才出手，有些人收益10%的可轉(zhuǎn)債可能就非常滿足，所以這個結(jié)果是因人而異的，但是市場價格走勢確實大眾投票共同決定的結(jié)果；
何況估值本身還會受制于市場環(huán)境、情緒、利率等各種宏觀經(jīng)濟的影響呢？
所以真實的情況是價值（即大家愿意為了某樣?xùn)|西支付的價格）是變化的，結(jié)果就是同樣的公司在牛市可能估值50倍，在熊市估值10倍，即便我們理解公司的內(nèi)在價值是25倍（這個內(nèi)在價值更多是鐘擺的中間位置），那么在牛市的時候25倍應(yīng)該買入，在熊市的時候15倍估值就賣出，兩種做法看似荒謬，實際都是理智的表現(xiàn)。
所以投資難在哪里？難在這種多角度看世界的主觀性，看似矛盾卻又充滿藝術(shù)。狹隘的劃定和堅守某一個虛幻的主觀的價值劃定往往會被市場打臉，我已經(jīng)被打很多次了。
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